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华金证券机械行业4月月报

发布时间:2016-05-13    研究机构:华金证券

投资要点。

4月机械指数反弹受挫,小幅下挫:4月份,A股市场小幅下挫,机械指数下跌2.27%,沪深300、中小板指、创业板指同期分别下滑1.77%、3.23%、3.81%。

二级指数中,仅金属制品Ⅱ保持上涨,涨幅2.94%。仪器仪表Ⅱ、运输设备跌幅较大,分别下挫6.25%、5.87%。

超60项智能制造试点项目即将启动:工信部目前已正式印发《关于开展智能制造试点示范2016专项行动的通知》和<智能制造试点示范2016专项行动实施方案》,继续组织实施智能制造试点示范2016专项行动,年内将正式启动超60项智能制造试点项目,建议重点关注机器人、华工科技、红宇新材、科远股份、博实股份(002698)、劲拓股份、埃斯顿、巨星科技。

铁路投资有望超预期,推动产业快速发展:铁路作为重要的稳增长举措,未来的投资力度仍望继续加码,这将对产业链上企业的业绩带来积极的影响。2016年中国铁路总公司计划开工项目45个,铁路计划投产新线3200余公里,其中高铁里程1300余公里,投资今年有望再创新高。我们建议积极关注港股的南车时代电气、中国通号,A股的鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、思维列控。

“十三五”中石油加快发展天然气与管道业务:中石油计划,2020年基本形成资源多元、管网完善、调度灵活、安全稳定的天然气供应体系。董事长王玉普表示,集团会重点发展天然气业务,希望“十三五”末供气规模增至530亿立方米,产气规模增至400亿立方米。我们建议重点关注港股的中集安安瑞科,昆仑能源,新奥能源,A股的富瑞特装,厚普股份,派思股份,中天能源。

2015年年报概括及分析:机械行业269家上市公司2015年年报全部披露完毕,公司收益差距分化明显,净利润实现增长的有120家,下降的有169家。上市公司总体净利润持续下滑2015年下降至291.64亿元较2014年下降13.51%。

毛利率中位数2015年小幅上升,为27_77%净利率中位数持续下滑,为7.15%。

期间费用率方面,销售费用率由2014年的5.7%上升至2015年的5.g%,管理费用率由2014年的10.8%上升至2015年的12.04%,财务费用率由2014年的0.87%下降至2015年的0.53%。总体而言,目前受制于宏观经济不断下行的压力,机械行业上市公司业绩持续低迷。在国家转型升级的关键时刻,智能制造及高端装备等国家大力扶持行业的公司有望取得较好发展。

重点公司点评:华工科技一季度业绩高速增长,定增18亿元加码主业;机器人收入增速回升,研发进展顺利:鼎汉技术业绩短暂下滑不改上行趋势,战略转型初步实现;运达科技业绩保持稳健提升,外延切入VR市场;康尼机电门系统龙头地位稳固,新兴领域助推业绩提升;劲拓股份传统业务稳步增长,新品有望打开成长空间:博实股份毛利率下滑拖累业绩,战略转型佳绩不断:思维列控LKJ列控系统业绩稳步增长,机务安防实现突破:双环传动业绩平稳增长符合预期,蓄势发力冲击高端市场:理工环科收购并表提升业绩,战略转型发力环保领域;科远股份新品市场拓展顺利,业绩维持高速增长;埃斯顿机器人及智能制造系统高速成长:巨星科技业绩符合预期,智能制造布局成效显著。

风险提示:宏观经济增长不及预期;行业并购整合进程面临挑战。

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