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博实股份(002698):订单如期交付业绩稳健增长 新签单仍将较快增长

发布时间:2020-04-14    研究机构:太平洋证券

事Ta件bl:e_公Su司mm发a布ry] 2020年一季度业绩预告,预计2020Q1实现归母净利润1.06 亿元-1.32 亿元,同比增长20%-50%。

未受疫情负面影响,订单如期验收业绩稳健增长。央视新闻多次报道,新冠肺炎防治期间,公司的自动化包装、码垛、运输等自动化设备有效帮助石化客户快速提升聚丙烯生产效率。新冠肺炎尽管对国内经济活动产生一定影响,但公司订单充裕、自动化设备生产有一定弹性,以及下游客户生产聚丙烯为防护用品原材料、较早复工,故公司业绩未受疫情负面影响,订单如期交付、确认收入,一季度业绩稳健增长、符合预期。

聚烯烃扩产项目继续推进,预计公司新签单将较快增长。2019 年埃克森美孚公布了在中国独资投资乙烯项目的计划,近期油价及海外疫情变动较大,广东省发改委网站信息显示,埃克森美孚惠州一期项目已获核准批复,目前项目正快速推进,未受影响,印证行业高景气。公司作为行业绝对龙头,新签单将继续较快增长。

环境业务整合顺利,进一步提振公司业绩。公司近期公告,控股子公司博奥环境及其全资子公司P&P 与蓝星安迪苏签订蓝星安迪苏二期18万吨/年液体蛋氨酸项目湿法制硫酸单元合同,金额合计4355.85 万元。公司收购P&P 后,深入整合其领先技术和博实客户资源,整合效果较好,国内市占率快速提升。2019 下半年起环境业务开始进入订单密集确认收入阶段,预计后续将持续提振公司业绩。

盈利预测与投资建议:预计2019 年-2021 年公司归母净利润分别为3.09 亿元、4.08 亿元和5.14 亿元,对应EPS 分别为0.30 元、0.40元和0.50 元。维持买入评级,6 个月目标价12.00 元,相当于2020年30 倍动态市盈率。

风险提示:国际油价波动,行业竞争加剧,订单验收不顺。

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