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博实股份(002698):低油价时代炼化投资活跃 公司将显着受益

发布时间:2020-06-04    研究机构:太平洋证券

  三重因素共同推动 ,国内炼化投资高景气。由于(1)油价低位、炼化经济性提升;(2)国内技术逐步成熟,降低乙烯丙烯进口依赖度;(3)逆周期调控背景下,政府鼓励有效投资。今年以来国内烯烃炼化项目投资活跃度极高。广东省发改委网站显示,今年广东省安排的重点项目中,13 项石化项目入选;包括埃克森美孚、中海壳牌、巴斯夫等,投资额分别为100 亿、56 亿和100 亿美元,其中埃克森美孚、巴斯夫项目已开工土建。另外,国内其他地区也正酝酿石油化工综合体项目。这些项目建成投产后,将产生FFS 包装及其他特种作业机器人设备需求,公司作为绝对龙头,将显著受益,预计公司今年新签单将保持稳健增长。

  环境业务整合顺利,预计今年将继续签单。公司收购P&P 后,深入整合其领先技术和博实客户资源,整合效果较好,国内市占率快速提升。

  2019 下半年起环境业务开始进入订单密集确认收入阶段,预计后续将持续提振公司业绩。环境业务完成收购至今,仍在履行已签单合同。

  今年初公司公告了环境业务的一笔新签单,环境公益装备项目单体合同大、与客户项目对接需要长期跟踪,预计今年起新签单也将保持较快增长。

  盈利预测与投资建议:预计2020 年-2022 年公司营业收入分别为19.83 亿元、25.39 亿元和33.31 亿元,归母净利润分别为4.14 亿元、5.44 亿元和7.02 亿元,对应EPS 分别为0.41 元、0.53 元和0.69 元。

  维持“买入”评级,6 个月目标价14.35 元,相当于2020 年35 倍动态市盈率。

  风险提示:项目验收不顺,行业竞争加剧。

申请时请注明股票名称