博实股份(002698.CN)

博实股份:业绩增长符合预期,战略转型稳步推进

时间:16-05-04 00:00    来源:华创证券

主要观点

1.智能装备产品收入大幅上升,产品毛利率略有下降。

公司全年实现营业收入7.17亿元,公司粉粒料全自动包装码垛成套设备产品实现收入4.81亿元,比去年同期上升26.13%;合成橡胶后处理成套设备产品实现收入6275万元,比去年同期下降27.64%;产品服务实现收入1.40亿元,比去年同期上升2.92%。

毛利率略有下降。公司粉粒料全自动包装码垛成套设备产品的毛利率38.53%,相比去年同期减少1.14个百分点;合成橡胶后处理成套设备产品的毛利率48.91%,相比去年同期下降4.69个百分点;产品服务的毛利率53.95%,相比去年同期减少5.26个百分点。

三费有所下降。其中,销售费用率为5.89%,相比去年同期下降1.51个百分点;管理费用率为11.36%,相比去年同期下降2.68个百分点;财务费用率为-0.03%,相比去年同期上升0.19个百分点,主要是兑汇票贴现利息增加及汇率变动影响所致。

2.智能装备已多行业推广,新产品拓展横向应用,产品服务持续良性发展。

智能设备业务上,公司立足自身国内领先的技术优势,在传统应用领域石化、化工行业需求减少情况下,拓展智能设备应用于港口、物流、医药、精细化工、饮料、饲料等众多高景气度行业。公司智能货运移载装备(全自动装车机),更可应用于具有批量物流移载需求的国民经济各个领域,具有良好的应用前景。经过多年发展,公司产品在石化、化工行业外的销售比重首次超过20%,达到22.41%。

石化、化工行业是我国重要原料基础工业,虽然近年产品需求下降,但整体体量庞大,装备需求呈现多样化。公司研发新产品(高温)炉前作业机器人满足用户全新的智能装备需求,已与新疆中泰矿冶有限公司签订了1.08亿元的销售合同。

智能装备产品服务是公司大力发展的主营业务之一。报告期内,公司在产品绝对竞争优势基础上,产品服务继续良性发展。与中国神华煤制油化工有限公司榆林化工分公司签订为期7年的包装运营合同,年合同服务金额约为7600万元,合同总额突破5亿元。公司将推广全国产品服务体系,进一步增强客户粘性,形成竞争壁垒,推动公司业绩取得更大提升。

3.布局节能环保、高端医疗设备、新材料领域,战略对接新兴行业

节能减排环保作为朝阳产业正在逐渐兴起,目前国内环保产业急需先进的环保技术来支撑。在节能减排环保领域,公司投资哈尔滨工大金涛科技股份有限公司切入工业余热利用,2015年度,工大金涛实现销售收入8714万元,净利润1343万元;还设立中外合资环保公司并跨国收购可再生循环化工环保工艺项目(收购奥地利法人企业P&PIndustrietechnikGmbH100%股权),从而引入硫化物氧化工艺(SOP)、催化氧化工艺(COP)、再生热氧化工艺(RTO)、氨气处理工艺(ATP)、涤气系统工艺(SSP)、除尘系统等技术方面的先进的工艺技术。

健康医疗服务产业一直前景广阔,以机器人技术为代表的高端医疗装备领域是未来医疗服务发展方向。公司设立子公司来进行与医用机器人、智能装备、医疗健康云和大数据相关的研发环境建设;投资思哲睿医疗,储备微创外科手术机器人、系列化机器人手术器械等高端医疗装备;公司还参股瑞尔医疗投资医疗影像定位系统。未来将布局搭建机器人技术高端医疗设备平台。

新材料的不断创新升级,推动了航天、军工、医疗、新能源汽车等领域的快速发展。尽管公司在新材料领域投入的“多元材料任意分布并同时打印技术”未取得实质性进展,但公司依旧积极关注新材料科学领域的其它前沿技术,寻找产业发展机会。

4.盈利预测:

预计公司2016-2018年实现净利润2.21、2.68、3.66亿元,EPS0.32、0.39、0.54元,对应PE58X、48X、35X,给予“推荐”评级。

5.风险提示:

产品多行业推广不及预期,新业务拓展不及预期。